?!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD XHTML 1.0 Transitional//EN" "http://www.w3.org/TR/xhtml1/DTD/xhtml1-transitional.dtd"> 逆回购续?财政支出力挺资金?赣和实业(上海)有限公司

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                                                              热门关键词:纵剪扁钢  精整扁钢  冷轧扁钢  热轧扁钢  锅炉扁钢

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                                                              发布时间?018-03-27 浏览次数?script language="javascript" type="text/javascript" > new Hits(227).GetInformationHits();

                                                              26日,央行逆回购操作续停,700亿元逆回购到期实现净回笼。临近季末,央行反而在净回笼流动性,这似乎有违常理。市场人士指出,央行实施净回笼恰恰说明短期流动性不成问题,季末财政支出力度较大,可部分对冲监管考核等因素影响,资金面平稳跨季的可能性在上升,但这也表明,央行对流动性“削峰填谷”操作不变,在央行持续引导下,流动性过度充裕的局面不可持续,未来料回归中性适度?/p>

                                                              连续五日净回笼

                                                              3?6日,央行未开展公开市场操作,为连续第二日暂停操作。数据显示,当日?00亿元央行逆回购到期,实现自然净回笼,这也是央行连续第五日从金融体系净回笼流动性?/p>

                                                              本月下旬以来,央行公开市场操作转向连续净回笼。过?个交易日,央行仅?2日开展了100亿元逆回购操作,其余4日均未开展操作,央行逆回购到期合计造成净回笼3900亿元?/p>

                                                              事后来看?2日的操作很大程度上是出于释放政策利率信号的考虑。当日操作中,央?00亿元逆回购中标利率由2.50%上调?.55%?/p>

                                                              临近季末,央行反倒连续实施流动性净回笼,这似乎有违常理。从以往来看,季末通常是流动性季节性波动规律最显著的时期,监管考核、资金接续、市场情绪等多种因素共同作用下,市场资金供求容易出现缺口,市场摩擦较大容易推高利率,资金面往往面临较大的考验。正因如此,季末也是流动性维稳的关键时期,央行一般会在季末前实施较大力度操作,满足金融机构正常合理的流动性需求?/p>

                                                              但有分析人士认为,央行实施净回笼恰恰说明短期流动性不成问题。去年以来,央行对流动性坚持削峰填谷的操作,体现的是区间管理的思维,即在流动性偏离中性适度水平时开展逆向操作,净投放对应着资金面偏紧,净回笼对应着资金面偏松,眼下可能处于后面这种状态?/p>

                                                              “削峰填谷”思路未变

                                                              26日,银行间货币市场利率短升长降,部分跨季资金价格上涨,但资金面整体仍保持平稳?/p>

                                                              债券质押式回购交易方面,隔夜回购利率持稳?.53%一线,7天期品种DR007因已可跨季,加权平均利率大涨13BP?.83%?4天和21天回购利率则分别大跌21BP?7BP,更长期限的1个月?个月品种也双双下行?/p>

                                                              Shibor方面?6日,除了7天期Shibor上行1.56BP之外,其余各期限均下行或持稳,代表性的3个月Shibor续跌1.38BP?.64%?/p>

                                                              交易员称,昨日资金供求总体均衡,早盘短期资金供给充足,需求很快得到满足,午后隔夜资金供给减少,资金面略微收紧?/p>

                                                              分析人士认为,近期央行资金投放力度并不大,但资金面仍维持宽松,原因可能在于季末财政投放量可观。年初财政收入增加较多,相应的季末支出力度也可能较大。另外,地方债尚未大规模发行,对流动性扰动暂时较小?/p>

                                                              往后看,未来几日,季末考核因素影响或加大,资金面存在一定收紧压力,但考虑到央行逆回购到期量减少,且必要时央行可调整操作方向和力度,资金面最终实现平稳跨季的可能性在上升。数据显示,本周二至周四共有900亿元央行逆回购将到期,到期回笼量较少?/p>

                                                              但央行连续实施流动性净回笼也表明,其对流动性“削峰填谷”的思路未变,今年流动性波动性可能下降,但不太可能重现持续宽松景象,流动性总体将松紧适度?/p>


                                                              上一篇:返回>>

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